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本翰墨数：1970，阅读时长爽朗3分钟作家 | 第一财经 胡弋杰
当地时分10月14日，在好意思国政府停摆导致经济数据发布受阻的布景下，好意思联储主席鲍威尔表现，自9月决策会议以来，好意思国经济出息基本保持不变。刻下策略取向已干预艰巨均衡期：一边是通胀压力尚未统共缓解，另一边是劳动阛阓连接走弱。尽管鲍威尔未对下一步手脚给出明确信号，但阛阓深广预期，好意思联储将在10月底的会议上再次降息。
“面前莫得无风险的旅途。”鲍威尔在全好意思交易经济协会（NABE）年会上说，“如果手脚太快，可能会让抗通胀任务削足适履；但若手脚太慢，劳能源阛阓也可能遭到毋庸要的损伤。”
这番语言是鲍威尔自9月议息会议以来的初度公配置声。好意思联储上月将联邦基金利率下调25个基点至4%至4.25%，为年内初度降息，并示意可能在年底前再降两次。把柄芝商所FedWatch用具，阛阓面前预期好意思联储在10月28日至29日会议上再次降息25个基点的概率接近100%。
劳动放缓风险上升
鲍威尔在语言中屡次提到劳能源阛阓的疲态。他觉得，好意思国正处于“低招聘、低裁人”的阶段，职位空白的连接下跌可能很快反应在休闲率上。“咱们资格过一个目生的时代——岗亭需求下跌但休闲率保持平稳，但这种情况可能已接近极限。”
好意思国休闲率8月升至4.3%，为昔时一年新高。由于政府停摆，9月非农劳动敷陈被动推迟，阛阓对劳能源状态的判断愈加腌臜。鲍威尔表现，这种信息缺口对决策酿成挑战：“咱们很快就会启动错过数据，尽头是10月的中枢数据。如果停摆连接下去，数据致使不会被网罗。”
多位与会经济学家觉得，劳动下行风险正成为好意思联储里面热心的焦点。机构MacroPolicy Perspectives创举东谈主朱莉娅·科罗纳多（Julia Coronado）表现：“10月降息果真是板上钉钉。劳能源阛阓的风险并未缓解，反而在加多。”
好意思国咨商会高等经济学家叶莲娜·舒利亚季耶娃（Yelena Shulyatyeva）觉得，好意思联储正从“抗通胀优先”逐渐过渡到“均衡增长与劳动”的阶段。“刻下风险更多聚合在劳动端，这将决定短期内的策略标的。”
鲍威尔也说起，好意思联储里面对翌日旅途仍存在不合。9月会议纪要融会，19名官员中仅10东谈主撑持年内再降息两次，其余无数倾向“少降或不降”。
“鲍威尔面前显得愈加严慎。”毕马威首席经济学家黛安·斯旺克（Diane Swonk）分析称，“这意味着他在为2025年的策略旅途保留回旋空间。”
缩表或接近尾声
尽管阛阓深广押注好意思联储将赓续宽松，鲍威尔仍强调，通胀风险尚未排除。
“近期商品价钱高潮主如果关税鞭策的资本上升，而非平常的通胀复燃。”他说，“关税传导效应可能是暂时的，但也可能在翌日几个季度酿成连接性压力。”
面前，好意思国中枢个东谈主奢侈开销（PCE）物价指数同比上升2.9%，仍高于好意思联储2%的目标。鲍威尔表现，好意思联储的任务也曾“在不损伤劳动的前提下，使通胀重回可连接的目标水平”。
他还示意，好意思联储的金钱欠债表缩减（QT）进度可能在翌日数月接近尾声。“咱们在金钱欠债表处理上有更大的生动空间。”鲍威尔说，“可能需要放缓缩表节律，以保管阛阓流动性。”
阛阓东谈主士深广觉得，这一表态意味着量化紧缩周期行将铁心。富国银行利率策略师迈克尔·舒马赫（Michael Schumacher）称：“鲍威尔示意的‘技巧性收尾’信号，融会好意思联储已准备在资金阛阓开释更多流动性。”
但宽松预期也激发通胀担忧。好意思国总统特朗普近期屡次说起对部分入口商品征收关税的决策。鲍威尔在问答顺序中修起：“咱们照实收到了额外可不雅的关税收入，但问题是谁在买单？面前看，并非国出门口商，而是零卖商和入口商。”
他补充，好意思联储正依赖更多来自民间的高频数据来填补官方数据缺口，但“这些数据无法统共取代政府数据，官方统计依然是‘金尺度’”。
央行决策风险上升
政府停摆令要津经济数据发布中断，好意思联储面对看不见前路的窘境。好意思国劳工部推迟发布9月劳动敷陈，GDP和零卖销售数据可能延后。
鲍威尔评释注解，尽管一些紧迫的政府数据因政府关门而延长发布，但好意思联储会如期审查多样仍可获取的大家和私营部门数据，何况还通过各地区联储爱戴起的一个寰宇性的关连集聚来网罗可贵观念。
同期，鲍威尔也在回答发问时坦承，“咱们瞻望无法弥补未获取的数据，”鲍威尔表现，“尤其是10月份的数据。如果这种情况连接一段时分，场面可能会变得愈加难得。”
投资者面前深广预期，好意思联储将在翌日几个月保管和气宽松。伦敦证券交游所集团数据融会，阛阓瞻望年底前累计降息约50个基点。十年期好意思债收益率最新收于4.03%，为近六周低位，融会避险需求升温。
部分分析东谈主士觉得，好意思联储已干预“策略容忍期”——允许通胀略高于目标，以雷同更平稳的劳动环境。
在语言收尾，鲍威尔再次强调决策的不深信性：“咱们的目标不是寻找竣工旅途，而是在复杂的实践中作出最小代价的禁受。”
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